如果 Nano Dimension 合并失敗，Desktop Metal 將面臨“致命危機(jī)”

2024年8月8日，南極熊獲悉，總部位于馬薩諸塞州的工業(yè) 3D 打印機(jī)制造商Desktop Metal (DM) 發(fā)布了 2024 年第二季度的財(cái)務(wù)業(yè)績。這是該公司上個(gè)月宣布計(jì)劃以 1.83 億美元收購 Nano Dimension以來發(fā)布的首批季度數(shù)據(jù)。

在 2024 年第二季度投資者財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，DM 首席執(zhí)行官 Ric Fulop 對(duì)此次交易背后的動(dòng)機(jī)提出了新見解。他概述說，在“令人擔(dān)憂的”銷售業(yè)績和疲軟的財(cái)務(wù)前景下，該公司在過去兩年半中一直在積極尋求與多家公司合并。

Fulop補(bǔ)充道，如果不能完成與 NanoDimension 的交易，可能會(huì)導(dǎo)致 Desktop Metal 面臨“致命的未來危機(jī)”。      

2024年第二季度，DesktopMetal 營收為 3890 萬美元，較去年同期的 5230 萬美元下降 26.9%。營收也較上一季度的 4060 萬美元下降 4.1%。

盡管DM經(jīng)過不懈努力使其成本結(jié)構(gòu)與“宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)”保持一致，但該公司 2024 年第二季度的營業(yè)虧損仍增長至 -1.013 億美元。這比 2023 年第二季度的 -5850 萬美元虧損同比增長了 108.8%。虧損額比 2024 年第一季度的 -4940 萬美元增長了 105.2%。

Fulop表示，業(yè)績表現(xiàn)不佳是由于商業(yè)環(huán)境日益嚴(yán)峻，尤其是利率上升和資本支出預(yù)算放緩所致。         

首席執(zhí)行官認(rèn)為，與 Nano Dimension 的擬議合并“代表了 Desktop Metal 及其利益相關(guān)者的最佳前進(jìn)道路”。他認(rèn)為，合并帶來的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)將“增強(qiáng)我們的競爭地位并維護(hù)股東價(jià)值”，從而實(shí)現(xiàn)盈利。

△RicFulop，Desktop Metal 首席執(zhí)行官。照片來自Desktop Metal。

對(duì) Nano Dimension 與 Desktop Metal 合并的新見解

此次收購計(jì)劃旨在打造 Nano Dimension 首席執(zhí)行官 Yoav Stern 所說的“更大、更多元化的全球創(chuàng)新公司”。據(jù)報(bào)道，這將為“股東創(chuàng)造長期價(jià)值”。

該交易價(jià)值約 1.83 億美元，或每股5.50 美元，比 Desktop Metal 的收盤價(jià)溢價(jià)27.3%，比截至 2024 年 7 月 2 日的 30 天成交量加權(quán)平均價(jià)格(VWAP) 溢價(jià) 20.5%。交易總額可能會(huì)調(diào)整為每股4.07 美元或低至 1.35 億美元。

據(jù) Fulop 介紹，過去一年半，DM的財(cái)務(wù)狀況面臨巨大壓力。該公司的業(yè)績一直呈下降趨勢(shì)，2023 財(cái)年收入為 1.897 億美元，較 2022 財(cái)年的 2.09 億美元同比下降 9.3%。

該公司采取了重大措施來削減成本。今年 1 月，DM 宣布了一項(xiàng)5000 萬美元的成本削減計(jì)劃，公司裁員 20%。截至 2024 年第一季度末，該公司已連續(xù)九個(gè)季度削減運(yùn)營成本。

盡管做出了這些努力，但 DM 糟糕的財(cái)務(wù)狀況限制了其投資增長和創(chuàng)新的能力。據(jù) Fulop 稱，由于公司財(cái)務(wù)前景疲軟，客戶不愿達(dá)成交易，因此很難實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。

Fulop解釋說：“這被視為我們需要采取行動(dòng)的明確信號(hào)。越來越明顯的是，繼續(xù)作為一家資產(chǎn)負(fù)債表受限的獨(dú)立公司并不是一個(gè)可行的長期戰(zhàn)略�！�           

Fulop 還強(qiáng)調(diào)，上市公司 3D 打印機(jī)制造商普遍缺乏盈利能力�！霸霾闹圃祛I(lǐng)域沒有一家上市公司實(shí)現(xiàn)了有意義的盈利或規(guī)模�！边@凸顯了需要采取“大膽舉措”進(jìn)行整合，以“最大限度地提高股東的股權(quán)價(jià)值”。

據(jù) Fulop 介紹，過去兩年半，DM已與十家不同的公司討論了潛在的合并。其中包括Stratasys 收購 Desktop Metal 的交易。由于 78.6% 的 Stratasys 股東于 2023 年 9 月投票反對(duì)該交易，合并終止。

Fulop指出，董事會(huì)認(rèn)為其他潛在合并均未產(chǎn)生可執(zhí)行的要約或交易，而這些要約或交易優(yōu)于保持獨(dú)立運(yùn)營。雖然 2024 年第一季度市場(chǎng)復(fù)蘇有望帶來更多硬件銷售，但第二季度的情況表明，需要達(dá)成一項(xiàng)交易“以保護(hù)股權(quán)價(jià)值”。

雖然 Nano Dimension 交易已獲得兩家公司董事會(huì)的批準(zhǔn)，但合并仍需獲得 Desktop Metal 股東的批準(zhǔn)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，F(xiàn)ulop強(qiáng)調(diào)，完成合并對(duì)公司而言事關(guān)生死。他表示，未能與 Nano Dimension 完成交易，以及其強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，可能會(huì)對(duì)我們公司生存的業(yè)績預(yù)測(cè)造成致命的后果。

Fulop 認(rèn)為，合并是 DM 股東的“最佳前進(jìn)之路”，其帶來的好處將增強(qiáng)其競爭地位并創(chuàng)造長期股東價(jià)值。截至 2024 年第二季度，據(jù)報(bào)道，除了合并之外，唯一的替代方案將扭曲該公司的大部分股權(quán)​​價(jià)值，使其客戶群面臨風(fēng)險(xiǎn)。   

Desktop Metal 首席執(zhí)行官認(rèn)為，此次交易將打造一家資本雄厚、規(guī)模更大、運(yùn)營效率更高的公司，提供“明確的盈利途徑”。他相信，合并后的新公司將成為“增材制造領(lǐng)域的真正領(lǐng)導(dǎo)者，使其能夠更好地服務(wù)客戶，并“加速行業(yè)向大規(guī)模生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型”。

△NanoDimension 位于慕尼黑的辦公室。照片由 Michael Petch 拍攝。

Desktop Metal 2024 年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績

Desktop Metal 通過兩個(gè)部門報(bào)告其收入：產(chǎn)品和服務(wù)。2024 年第二季度，產(chǎn)品部門的收入與 2023 年第二季度相比有所下降，但服務(wù)收入有所增長。   

收入（千美元）	2024 年第二季度	2023 年第二季度	同比變化 (%)
產(chǎn)品	31,411	47,398	-33.7％
服務(wù)	7,521	5,888	+ 27.7％
總收入	38,932	53,286	-26.9％

產(chǎn)品部門的收入為 3140 萬美元，較2023 年第二季度的 4740 萬美元同比下降 33.7%。這比上一季度的 4740 萬美元下降了 11.8%。受高利率和資本支出預(yù)算降低等宏觀經(jīng)濟(jì)條件的影響，Desktop Metal 在 2024 年第二季度的硬件銷售疲軟。服務(wù)收入為 750 萬美元，較 2023 年第二季度的 590 萬美元增長 27.7%。服務(wù)收入較 2024 年第一季度的 500 萬美元環(huán)比增長 50.8%。

總體而言，該公司的毛利率為 -83%，低于 2023 年第一季度的 -5.4%。本季度凈虧損為 -1.034 億美元，較 2023 年第二季度的 4970 萬美元增長 108%。凈虧損較上一季度的 -5210 萬美元增長 98.6%。兩項(xiàng)業(yè)績均受到與某些無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)加速攤銷和折舊相關(guān)的一次性非現(xiàn)金費(fèi)用的影響。

2024 年第二季度，DM 推出了新型PureSinter 熔爐。該產(chǎn)品在RAPID + TCT 2024上首次亮相，可提供高純度、一次性脫脂和金屬部件燒結(jié)。第一臺(tái)設(shè)備已售給位于德克薩斯州的制造服務(wù)提供商AmPd Labs。

△PureSinter 熔爐

DM 還宣布，位于威斯康星州的EvologyManufacturing已安裝了第四臺(tái)Figur G-15數(shù)字板材成型系統(tǒng)。Evology 是一家 ITAR 注冊(cè)的全方位服務(wù)合同制造商，在增材制造和傳統(tǒng)制造方面擁有 30 多年的經(jīng)驗(yàn)。