推薦評(píng)級(jí):銀邦股份(300337)布局醫(yī)療領(lǐng)域,3D打印產(chǎn)業(yè)化再進(jìn)一步

　　布局醫(yī)療領(lǐng)域，3D 打印產(chǎn)業(yè)化再進(jìn)一步。眾所周知，3D 打印由于其工作特性比較適合小規(guī)模制造，尤其是高端的定制化產(chǎn)品。公司是國(guó)內(nèi)較早布局金屬3D 打印的上市企業(yè)之一，通過與海外技術(shù)團(tuán)隊(duì)的合作已經(jīng)積累了豐富的制造經(jīng)驗(yàn)，公司另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)是對(duì)金屬材料的研究開發(fā)及生產(chǎn)能力。合資公司飛爾康具備60 噸鈦粉的產(chǎn)能，目前國(guó)內(nèi)對(duì)于金屬打印級(jí)鈦粉的需求空間還沒有打開，公司只能通過零散的訂單來滲透市場(chǎng)，此次有望借助與天津杰冠醫(yī)療的戰(zhàn)略合作，開拓3D 打印在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用空間。
　　義牙替代空間巨大，公司具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)的義牙材料主要是貴金屬、陶瓷以及各類合金，而鈦及鈦合金因密度小、抗酸蝕性能強(qiáng)以及收縮率小等特點(diǎn)，被認(rèn)為是迄今為止最理想的人體植入物金屬材料。我國(guó)假牙工業(yè)總產(chǎn)值在2008 年就達(dá)到了9.36億元，市場(chǎng)空間巨大。通過此次合作，公司將爭(zhēng)取在1 年內(nèi)完成相關(guān)認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)日銷量不少于300 顆，3 年內(nèi)達(dá)到2000 顆。
　　維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)：公司2014-2016 年實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.25 元、0.39 元和0.55 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015 年動(dòng)態(tài)PE44X，考慮到公司業(yè)績(jī)彈性較大，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。LME 鋁價(jià)與長(zhǎng)江期貨市場(chǎng)鋁價(jià)倒掛影響出口業(yè)務(wù)毛利率；下游需求疲弱，訂單低于預(yù)期；募投產(chǎn)能利用率低等。