華創(chuàng)證券：當(dāng)前我國(guó)3D打印滲透率及裝機(jī)量較低 相關(guān)公司有望享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利

華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前我國(guó)3D打印行業(yè)滲透率及裝機(jī)量較低，處于產(chǎn)業(yè)化早期階段，隨著下游需求日益旺盛，3D打印相關(guān)公司有望享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利。給予3D打印行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：華曙高科(688433.SH)、鉑力特(688333)(688333.SH)等。

▍華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

從“減材”到“增材”，3D打印助推制造業(yè)邁向更高端。

3D打印(又稱“增材制造”)，相對(duì)于傳統(tǒng)的“車銑刨磨”切削加工技術(shù)，是一種“自下而上”的制造方法，不僅僅具有定制化、個(gè)性化、材料利用率高、可生產(chǎn)復(fù)雜構(gòu)件等優(yōu)勢(shì)，還有利于解決傳統(tǒng)制造過(guò)程中的“制造決定設(shè)計(jì)”問(wèn)題，已經(jīng)成為傳統(tǒng)制造的重要補(bǔ)充。

目前市場(chǎng)大多對(duì)3D打印的認(rèn)識(shí)還處于“概念”階段，其實(shí)3D打印已“不知不覺”在航空航天、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域中持續(xù)滲透。

3D打印乃傳統(tǒng)技術(shù)的革新，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)500億元。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從全球市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2018-2021年，3D打印市場(chǎng)規(guī)模從97.95億美元增長(zhǎng)至152.44億美元，CAGR為15.89%，預(yù)計(jì)2025年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)298億美元;

我國(guó)3D打印行業(yè)發(fā)展迅速，2018-2021年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將從120億元增長(zhǎng)到262億元，CAGR為29.72%，高于全球3D打印行業(yè)增速，同時(shí)也說(shuō)明我國(guó)3D打印行業(yè)發(fā)展迅速，國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)500億元。

3D打印工藝滲透&高景氣細(xì)分賽道驅(qū)動(dòng)，應(yīng)用市場(chǎng)有望迎來(lái)爆發(fā)。

我國(guó)3D打印市場(chǎng)應(yīng)用程度不斷深化，下游應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，在各行業(yè)均得到了越來(lái)越廣泛的應(yīng)用，比如：機(jī)械制造、航空航天、消費(fèi)電子、建筑、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)在技術(shù)迭代、降本增效、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)等多因素驅(qū)動(dòng)下，將賦予3D打印企業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間。

3D打印產(chǎn)業(yè)鏈及重點(diǎn)關(guān)注

上游：粉末材料：原材料應(yīng)用場(chǎng)景廣闊、技術(shù)壁壘較高，具有較大的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有研粉材。激光器：3D打印設(shè)備激光器環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)外差距逐漸縮小，國(guó)產(chǎn)激光器更具性價(jià)比，國(guó)產(chǎn)替代空間大，未來(lái)有望持續(xù)切入3D打印設(shè)備，建議關(guān)注銳科激光(300747)、英諾激光等。振鏡系統(tǒng)：我國(guó)高端振鏡國(guó)產(chǎn)替代需求較為強(qiáng)烈，高精密、定制化成未來(lái)發(fā)展方向，建議關(guān)注金橙子。

中游：3D打印設(shè)備主要分為金屬和非金屬材料打印設(shè)備，設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈核心，關(guān)注度較高、技術(shù)壁壘較高、市場(chǎng)空間較大。建議關(guān)注1)鉑力特：公司以金屬設(shè)備為核心，向全產(chǎn)業(yè)鏈布局，是我國(guó)3D打印金屬設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，客戶粘性較強(qiáng)。2)華曙高科：國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，公司以金屬&非金屬為核心，向上游拓展軟件及粉材，屬于稀缺標(biāo)的，業(yè)績(jī)展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)屬性。

下游：下游應(yīng)用場(chǎng)景待持續(xù)發(fā)掘，目前航空航天、消費(fèi)電子、生物醫(yī)藥及汽車工業(yè)是3D打印重要的發(fā)展領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不及預(yù)期、3D打印設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇、中美貿(mào)易摩擦影響部分核心零部件進(jìn)口。