福布斯雜志講明白了Stratasys收購之爭的來龍去脈

導讀：Stratasys收購之爭可以說是目前全球3D打印行業(yè)熱議的話題，有投資人認為這是好事，行業(yè)動靜大好過一潭死水。透過現(xiàn)象看本質(zhì)，福布斯雜志最近發(fā)布的一篇文章講透了這背后的厲害關(guān)系。說白了，Stratasys之爭實際上是制造業(yè)之爭。

3D打印行業(yè)正處于最大的動蕩之中，表現(xiàn)形式就是對行業(yè)內(nèi)有價值的公司的爭奪。在電子電路3D打印機制造商Nano Dimension宣布計劃收購3D打印機制造商Stratasys 后，似乎一切都亂套了，因為多個公司開始爭相收購或與Stratasys合并。

Stratasys是兩家上市的3D打印巨頭之一，另一家是3D Systems。它也是所有純粹的3D打印公司中營收最高的，2022年營收為6.515億美元，并且在3D打印行業(yè)的所有企業(yè)中擁有最大的市場份額。不僅Desktop Metal有意與Stratasys合并，而且3D Systems和Nano Dimension（一家以色列的電子3D打印機制造商）也有興趣，這并不奇怪。

無論Stratasys公司發(fā)生了什么，都已經(jīng)證明它對3D打印和制造業(yè)來說是足夠重要的，所涉及的角色已經(jīng)被訴訟，并受到積極的投資者和其他障礙所困擾，這些障礙正在減緩任何潛在的合并發(fā)生。下面我們來看一下這場收購之爭中的參與者。

Nano Dimension：擁有大錢包的小玩家

引發(fā)Stratasys之爭的原因?qū)嶋H上可以追溯到Nano Dimension。這家以色列公司在名稱和地位上都很渺小，但在八次公開發(fā)行普通股后，積累了超過10億美元的現(xiàn)金--對于一家年收入只有7000萬美元的企業(yè)來說，這是一個巨大的戰(zhàn)備庫。然而，隨著其最大的機構(gòu)投資者Cathie Wood's ARK 投資管理公司的退出，一個相對不知名的加拿大投資者Murchinson 跳了進去，收購了Nano Dimension約4%的股份，并立即開始制造麻煩。

在Nano的董事會拒絕了Murchinson的收購要約后，這位積極的投資者試圖通過股東行動趕走管理層，此后在法庭上展開了法律斗爭。Murchinson收購Nano Dimension的這一舉動導致Nano自己試圖對Stratasys進行敵意收購，以此來兌現(xiàn)對股東的承諾。

憑借其大量的現(xiàn)金，Nano Dimension公司購買了超過14%的Stratasys公司股票，導致后者頒布了一項被稱為 "毒丸 "的保護措施，以防止更多的股票被購買。此后，Stratasys公司拒絕了Nano公司提出的超過10億美元的全現(xiàn)金收購的多項提議。這并沒有阻止這家小企業(yè)直接向Stratasys公司的廣大股東提出收購他們的股票，試圖獲得這家3D打印中堅企業(yè)的多數(shù)控制權(quán)。

Desktop Metal：并購發(fā)起者

實際上Stratasys與 Desktop Metal的合并談判已經(jīng)進行了兩年，但Nano的激進策略似乎引發(fā)了兩家公司公開宣布其意圖，因為合并后的新公司將稀釋Nano的整體所有權(quán)。盡管Desktop Metal在得到Google 、寶馬和Stratasys本身的支持后，開發(fā)了一些創(chuàng)新的金屬3D打印技術(shù)，但在2020年12月上市后，Desktop似乎在某種程度上成了一個并購的工具。利用其IPO獲得的現(xiàn)金，它先是收購了一家塑料3D打印老牌企業(yè)Envision TEC，然后又收購了開發(fā)粘結(jié)劑噴射金屬打印技術(shù)的ExOne公司。

通過與Desktop Metal的結(jié)合，Stratasys最終將能夠在其產(chǎn)品組合中加入金屬3D打印。在許多方面，這對組合將成為3D打印行業(yè)的最大力量，因此，對另一個3D打印中堅力量3D Systems來說是一個更大的威脅。

3D Systems：老前輩

3D Systems公司因在1986年申請了第一項三維打印技術(shù)的專利而備受贊譽，它擁有廣泛的技術(shù)和材料組合，包括不同類型的塑料和金屬打印系統(tǒng)。在過去的幾年里，它目睹了Stratasys公司在其產(chǎn)品系列中增加了各種直接競爭產(chǎn)品，但還未進軍金屬3D打印領(lǐng)域。與Desktop公司的合并建議似乎是最后一根稻草，因為就在交易宣布后幾天，3D Systems公司公開了自己的收購Stratasys公司的出價，以股票、現(xiàn)金和合并后新實體的40%所有權(quán)。

收購之爭背后的玩家

在這部劇中，還有一些背景復雜的人物。在一位紐約房地產(chǎn)億萬富翁之子的帶領(lǐng)下，Murchinson公司被美國證券交易委員會罰款815萬美元，該案涉嫌問題性賣空。另一位接手Nano Dimension的積極投資者也被懷疑有類似行為。

與此同時，高盛正在為3D Systems向Stratasys提出的建議提供咨詢，根據(jù)一份報告，高盛已經(jīng)與一家試圖阻撓Desktop合并的公司舉行了一次會議。這一方是Donerail集團，這是一家非常新的財務(wù)管理公司，其唯一真正的公開活動是積極收購一家知名的游戲外設(shè)公司Turtle Beach 。Donerail由首席投資官William Wyatt領(lǐng)導，他實際上早在十年前就在高盛開始了他的職業(yè)生涯，他的企業(yè)參與此案暗示了對Stratasys董事會采取積極行動的可能性。

同時，Desktop Metal公司在合并交易中通過吸收同情的投資者--伊朗裔美國科技億萬富翁Faharid "Fred" Ebrahimi來加強自己。此外，為了保護自己在試圖與Stratasys合并時免遭敵意收購，Desktop Metal采取了自己的“毒丸”措施，這導致其機構(gòu)投資者之一--西賓夕法尼亞州建筑行業(yè)養(yǎng)老基金提起了訴訟。

Stratasys公司也面臨著它所收購的一家初創(chuàng)公司的前股東的訴訟，他們聲稱該公司沒有履行其收購協(xié)議的條款。該訴訟旨在確保，無論合并如何進行，與誰合并，前股東都有機會在法庭上獲得他們的全部收購收益。

最近，Stratasys公司允許在8月份的會議上進行投票，這將允許股東投票決定是否可能用Nano Dimension公司的管理團隊取代其整個董事會。

我們?nèi)匀徊恢�道接下來會發(fā)生什么。Stratasys和Desktop Metal打算聯(lián)合起來，而3D Systems和Nano Dimension似乎致力于將Stratasys據(jù)為己有。

收購之爭背后的目的

所有這些人可能只是在爭奪相對較小的3D打印市場的控制權(quán)，目前這個市場的估算價值約為135億美元。對于中堅力量來說，這就有足夠的理由去爭奪，但外部參與者的存在和更大的制造趨勢表明，這其中的利害關(guān)系更大。

目前，全球的國家和企業(yè)都在推出先進的制造業(yè)計劃，以實現(xiàn)供應鏈的彈性和減少碳排放的雙管齊下。除了機器人和人工智能，3D打印是這一戰(zhàn)略的核心，因為它可以用來在當?shù)厣�產(chǎn)關(guān)鍵物品，提高能源效率，減少人類活動的碳足跡，可以用于制造飛機到建造汽車。

加拿大、澳大利亞、英國、歐盟和中國也在推行類似的項目，并且得到了一些世界上最大的公司的支持，如洛克希德-馬丁公司（Lockheed Martin）和西門子，具體目標是將3D打印整合到其生產(chǎn)中。整個制造業(yè)的價值估計為13萬億美元，那么脫碳和供應鏈就是3D打印吞并制造業(yè)的途徑，而Stratasys的發(fā)展可能是在未來更大的戰(zhàn)斗中發(fā)射的第一顆子彈。