國(guó)外3D打印專(zhuān)家對(duì)于Stratasys的合并持何種看法？

導(dǎo)讀：3D打印行業(yè)目前正在經(jīng)歷十年來(lái)最大的變化，其中Stratasys參與了與其它幾家公司的合并談判，包括3D Systems、Desktop Metal和Nano Dimension。這些公司都涉足工業(yè)3D打印制造領(lǐng)域。有一位具有獨(dú)特視角的人曾在這四家公司中的三家工作過(guò)，他發(fā)表了對(duì)這起經(jīng)典商業(yè)收購(gòu)案例的獨(dú)特看法。

△在Tuan TranPham于2022年6月為L(zhǎng)inkedIn制作的圖形中，他強(qiáng)調(diào)了行業(yè)整合是3D打印的趨勢(shì)

南極熊了解到，Tuan TranPham不僅在 Stratasys 任職，還曾在以色列公司Objet 任職，Stratasys于2012年與該公司合并。他還曾在覆蓋亞太地區(qū)的粘合劑噴射先驅(qū)Z Corp工作，隨后轉(zhuǎn)入3D Systems公司且收購(gòu)了該公司。此外，他在2016年至2019年期間還擔(dān)任了Desktop Metal的首席營(yíng)收官。雖然他并沒(méi)有在Nano Dimension擔(dān)任職務(wù)，但他有可能在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候加入該公司。

憑借著他在3D打印領(lǐng)域20年的經(jīng)驗(yàn)，Tuan親眼見(jiàn)證了2012年Objet與Stratasys合并，這是3D打印行業(yè)中首個(gè)重要的大規(guī)模合并案例。隨后，他還親歷了GE在2016年收購(gòu)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上唯一的電子束粉末床熔融系統(tǒng)制造商Arcam的事件。

Tran以前Stratasys員工的身份表示：“20年前，這個(gè)行業(yè)要簡(jiǎn)單得多。參與的公司并不多，價(jià)格在10萬(wàn)美元（約為71萬(wàn)人民幣）以下的產(chǎn)品也很少見(jiàn)。2010年我加入了3D Systems，次年該公司就收購(gòu)了Z Corp。2012年，在Stratasys與Objet的合并過(guò)程中，我一直在Stratasys工作。所以第一大公司3D Systems收購(gòu)了第四大公司Z Corp，然后第二大公司Stratasys與第三大公司Objet合并。我想每隔十年左右，你都可以期待發(fā)生一些整合。現(xiàn)在，Stratasys就像一個(gè)舞會(huì)皇后，每個(gè)人都想得到它。”

△Desktop Metal的Studio System3D打印機(jī)

銷(xiāo)售渠道是關(guān)鍵：Desktop Metal

盡管參與合并討論的所有公司都銷(xiāo)售具有令人興奮的技術(shù)潛力和垂直應(yīng)用的產(chǎn)品，但Tuan認(rèn)識(shí)到了分銷(xiāo)渠道的真正價(jià)值。畢竟，他見(jiàn)證過(guò)合作過(guò)的公司如何利用這些渠道取得成功。Stratasys以擁有市場(chǎng)上最佳分銷(xiāo)渠道而聞名，這在很大程度上要?dú)w功于與達(dá)索SOLIDWORKS的歷史合作伙伴關(guān)系。

Tuan表示："一切都是為了創(chuàng)造價(jià)值。如果我們討論價(jià)值創(chuàng)造的話(huà)，那么實(shí)際上誰(shuí)是舞會(huì)皇后的收入來(lái)源呢？嗯，主要是渠道。我曾經(jīng)與這個(gè)渠道合作過(guò)。甚至在2016年，惠普也試圖進(jìn)入Stratasys的渠道，但由于產(chǎn)品重疊而受阻。我進(jìn)入了Desktop Metal的這個(gè)渠道，教授他們銷(xiāo)售Stratasys尚未提供的金屬解決方案，即使在今天也是如此。因此，他們將同時(shí)銷(xiāo)售Stratasys和Desktop Metal的產(chǎn)品。"

TranPham指出，媒體迄今尚未與行業(yè)內(nèi)五家頂級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商交談，以了解他們對(duì)合并的看法。當(dāng)考慮各種可能的重疊情況（例如Stratasys + 3D Systems、Stratasys + Nano Dimension以及Stratasys + Desktop Metal）時(shí)，最后一個(gè)組合可能會(huì)產(chǎn)生最佳的整體補(bǔ)充產(chǎn)品組合。

Tran說(shuō)道：”現(xiàn)在，他們想要銷(xiāo)售Desktop Metal的產(chǎn)品。不僅如此，他們還想銷(xiāo)售EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品。甚至在我還在Desktop工作的時(shí)候，就已經(jīng)有了這種想法。經(jīng)銷(xiāo)商都是機(jī)會(huì)主義者。他們主要銷(xiāo)售CAD軟件，所以向同一客戶(hù)推銷(xiāo)這些新產(chǎn)品非常容易。只需給他們更多產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售給同一個(gè)客戶(hù)即可。盡管過(guò)去兩年沒(méi)有產(chǎn)品，也沒(méi)有收入，但他們喜歡Desktop Metal的原因是作為營(yíng)銷(xiāo)的潛在客戶(hù)來(lái)銷(xiāo)售所有其它產(chǎn)品。

他接著說(shuō)道："我寧愿銷(xiāo)售Desktop Metal、EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈兪荢tratasys的補(bǔ)充。"

同時(shí)，Stratasys的管理層也認(rèn)識(shí)到Desktop Metal交易的價(jià)值。Tuan指出，Stratasys團(tuán)隊(duì)獲得了對(duì)Desktop Metal的控制權(quán)，而Desktop Metal的首席執(zhí)行官Ric Fulop仍然擔(dān)任董事會(huì)主席。在金融低迷時(shí)期，這個(gè)規(guī)模較小的公司找到了生機(jī)。

△3D Systems提出與Stratasys合并的成本協(xié)同效應(yīng)

太多重疊：3D Systems

正如最近媒體指出的那樣，Stratasys實(shí)際上收到了本次交易核心公司的提案已經(jīng)大約兩年了。但是由于種種原因，這一消息直到最近才被公開(kāi)。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，Tran提出了自己的想法。

Tuan說(shuō)："如果3D Systems真的想做某些事情，他們?cè)缇蜁?huì)這樣做了。為什么Stratasys自己宣布與Desktop Metal合并，而不是與3D Systems合并？也許他們這樣做只是為了炒作而已。盡管如此，Nano Dimension和3D Systems的產(chǎn)品已經(jīng)非常出色，以至于Tuan認(rèn)為Stratasys的董事會(huì)必須考慮它們。

他接著說(shuō)："我依然認(rèn)為，無(wú)論發(fā)生什么，經(jīng)銷(xiāo)商仍然希望銷(xiāo)售Desktop Metal產(chǎn)品。我只是在3D Systems和Stratasys之間看不到這一點(diǎn)。我們?cè)谡務(wù)摰氖莾蓚�(gè)巨頭，它們?cè)谶^(guò)去的20多年里在所有的貿(mào)易展會(huì)上相互競(jìng)爭(zhēng)，從未有過(guò)合作的經(jīng)歷，然而突然之間，它們想要互相收購(gòu)。我不認(rèn)為這對(duì)行業(yè)有好處，因?yàn)樵谶@種情況下，會(huì)有很多產(chǎn)品重疊，很多優(yōu)秀的人才可能會(huì)被解雇。這不利于行業(yè)的發(fā)展、創(chuàng)新、人才或技術(shù)多樣性。我認(rèn)為接下來(lái)可能會(huì)發(fā)生的是，Stratasys可能會(huì)接受3D Systems的報(bào)價(jià)。然而，我相信他們會(huì)想盡辦法避免陷入困境。"

購(gòu)買(mǎi)聲望：Nano Dimension

就潛在合并而言，3D Systems、Desktop Metal和Stratasys都對(duì)合并后公司的價(jià)值做出了假設(shè)。然而，TranPham強(qiáng)調(diào)所有這些數(shù)字都只是推測(cè)，沒(méi)有確鑿的證據(jù)。在這些公司提出的節(jié)約金額背景下，只有Nano Dimension真正擁有保證資金。

Tuan說(shuō)道：“Nano Dimension比3D Systems擁有更多的現(xiàn)金。他們有更多的資金來(lái)進(jìn)行這樣的交易。他們可以繼續(xù)重組交易，他們有杠桿，不一定全是現(xiàn)金，但他們有很多資源需要清理。我認(rèn)為他們不會(huì)放過(guò)Stratasys的管理層�！�

△Nano發(fā)布針對(duì)Stratasys股東的聲明

他接著說(shuō)道：“Nano Dimension提到，他們并不關(guān)心實(shí)際的價(jià)值創(chuàng)造，因?yàn)樗麄冎皇窍胍�控制�?quán)。他們經(jīng)歷了股價(jià)從幾美分到一美元再到兩美元的過(guò)程，籌集了超過(guò)十億美元，只是為了能夠購(gòu)買(mǎi)并控制行業(yè)內(nèi)最大、最受尊敬的公司。我相信，只要他們擁有控股權(quán)，無(wú)論發(fā)生什么，包括Stratasys與Desktop Metal的合并，他們都不會(huì)介意�！�

然而，最近Nano Dimension表示將退出與Stratasys的合并討論。此外，它實(shí)際上將出售其在該公司的股份，可能會(huì)降低其股價(jià)。與此同時(shí)，該公司仍擁有超過(guò)10億美元的現(xiàn)金，并表示將探索其它收購(gòu)可能性。

Tuan說(shuō)道：“我認(rèn)為Nano Dimension非常有趣。實(shí)際上，它遵循了Desktop Metal的策略。如果你想一想，Desktop Metal大部分的收入并不是來(lái)自產(chǎn)品銷(xiāo)售，而是通過(guò)籌集大量資金并獲得高估值，然后用這些資金購(gòu)買(mǎi)EnvisionTEC和ExOne，這是一個(gè)了不起的成就。金錢(qián)可以做很多事情，真是太神奇了。

△Xact Metal的金屬3D打印加工過(guò)程示意

Tuan發(fā)表自己的見(jiàn)解

他說(shuō)：“Nano Dimension擁有13億美元的資金，如果他們正確地利用這筆錢(qián)，他們可以做很多事情。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，我可能會(huì)購(gòu)買(mǎi)Xact Metal來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的激光粉末床融合，同時(shí)還會(huì)購(gòu)買(mǎi)土耳其的Sinterjet，來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)惠且價(jià)格低于7.5萬(wàn)美元的金屬粘合劑噴射。”

總而言之，該行業(yè)仍在不斷嘗試發(fā)展。大部分的擴(kuò)張都是在這些傳統(tǒng)3D打印制造公司的實(shí)驗(yàn)室之外進(jìn)行的。Tran總結(jié)道：“現(xiàn)在大約有2000家初創(chuàng)公司正在蓬勃發(fā)展。這就是這個(gè)行業(yè)的繁榮。”