一波未平一波又起，3D Systems出價收購Stratasys，3D打印領(lǐng)域的最大交易即將到來？

南極熊導讀：近期，3D打印行業(yè)引起了廣泛關(guān)注，各大公司之間的收購意向和合并動作頻繁出現(xiàn)。在最近的動態(tài)中，Stratasys公司表達了對初創(chuàng)公司Desktop Metal的收購意向，而Nano Dimension也曾有意收購Desktop Metal。然而，新進入收購大戰(zhàn)的3D Systems公司進一步加劇了這一行業(yè)的動態(tài)。

△3D Systems出價收購Stratasys

2023年6月2日，南極熊獲悉，3D Systems提出了一項收購提議，計劃以每股7.5美元的現(xiàn)金和1.2507股3D Systems新發(fā)行普通股的價格收購Stratasys。

3D Systems表示，旨在通過合并兩家公司來鞏固其在3D打印領(lǐng)域的地位。如果這次收購成功，將形成一家實力強大的3D打印巨頭，整合兩家公司的技術(shù)和資源，為客戶提供更廣泛的解決方案和服務。目前，Stratasys是否會接受這一收購提議尚未確定，然而這一消息已經(jīng)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和猜測。

△Stratasys和Desktop Metal的兩位CEO

Desktop Metal與Stratasys的合并計劃

這場收購大戲是一個長期發(fā)展故事的重要組成部分，從過去一年開始一直延續(xù)至今。據(jù)悉，Stratasys一直面臨著壓力，該公司需抵御規(guī)模較小但懷有敵意的收購公司Nano Dimension的挑戰(zhàn)。后者公司本身歷史復雜，包括與其最大股東的內(nèi)部爭斗等問題。

這家以色列電子3D打印公司，擁有超過10億美元（約為70億人民幣）的現(xiàn)金，并向投資者承諾利用這筆資金進行一項重大舉措，最終實現(xiàn)了對Stratasys的收購嘗試。通過與Desktop Metal（一項原定于2023年底進行的交易）合并，Stratasys將稀釋其在公開市場上購買的Nano Dimension股份，后者目前占據(jù)Stratasys約14%的所有權(quán)，并為Nano收購Stratasys提供了杠桿作用。

Stratasys和Desktop Metal之間的潛在合并引起了一些支持和爭議。根據(jù)Printing Money播客的詳細解釋，這樣的交易似乎對Desktop Metal有利，因為它可以在規(guī)模更大的公司的保護下確保安全，并在盈利過程中繼續(xù)投入資金。而Stratasys被認為是增材制造行業(yè)中相對穩(wěn)定的公司之一，2022年的收入約為6.27億美元（約為44億人民幣）。

然而，值得注意的是，通過以約6億美元的全股票交易收購Desktop Metal，Stratasys不僅將收購Desktop Metal本身，還將收購Desktop Metal所收購的其他公司，包括金屬粘合劑噴射先驅(qū)ExOne，而Desktop Metal以約5.613億美元的價格購買了該公司。此外，Stratasys還將獲得數(shù)字光處理（DLP）技術(shù)的發(fā)明者EnvisionTEC。根據(jù)一項非正式的社交媒體民意調(diào)查，截至撰寫本文時，國外42位受訪者中有52%認為這筆交易有利于Desktop Metal，約四分之一的人認為對兩家公司都不利，而不到四分之一的人認為這對所有人都有益。

△使用Stratasys PolyJet制作的3D打印假牙

合并后3D打印技術(shù)是否重疊？

按照目前的估值，與3D Systems達成的交易可能涉及到12.25億美元（約為86億人民幣），這一數(shù)字低于對Desktop Metal合并的預估總額18億美元。Desktop Metal的合并可能帶來一些協(xié)同效應，例如將金屬產(chǎn)品組合引入Stratasys的聚合物重點領(lǐng)域。然而，合并也可能產(chǎn)生一些額外的影響，尤其在DLP技術(shù)方面，因為Stratasys已經(jīng)擁有一條DLP生產(chǎn)線。

△Desktop Metal的粘結(jié)劑噴射生產(chǎn)系統(tǒng)

3D Systems擁有目前最廣泛的技術(shù)組合，包括熔融沉積建模（由Stratasys發(fā)明）和噴墨（由Stratasys通過Objet發(fā)明），以及立體光刻技術(shù)（現(xiàn)在也通過RPS包含在Stratasys產(chǎn)品組合中）。此外，它還制造選擇性激光燒結(jié)機，與Stratasys自己的聚合物粉末床融合技術(shù)，選擇性吸收融合競爭。3D Systems還開始開發(fā)基于液晶顯示屏（LCD）的聚合物技術(shù)，這類似于Stratasys通過收購Origin獲得的技術(shù)。

換句話說，這次合并有很多重疊之處。然而，最大的區(qū)別在于3D Systems的金屬粉末床融合和生物打印技術(shù)。與此相比，Stratasys的噴墨技術(shù)取得了更大的突破�？傮w而言，與Desktop Metal的合并將以更精簡的方式擴展Stratasys的產(chǎn)品組合，避免了多余的冗余部分。另一個值得注意的細節(jié)是，盡管3D Systems的市值高于Stratasys，但后者的交易價格一直較高，并且產(chǎn)生了更高的收入。

△3D打印行業(yè)增長預測

這場收購大戲前路不明

在Desktop Metal和Stratasys可能合并的消息傳出后，Nano Dimension提出了以每股18美元現(xiàn)金的價格收購Stratasys。然而，Stratasys董事會認為這個出價低估了公司的價值。董事會建議股東拒絕要約，并發(fā)出反對通知。盡管最新的發(fā)展可能令人驚訝，但對于與這些公司相關(guān)的交易者來說肯定是有益的。Stratasys 的股價在盤后交易中上漲了9%，而Desktop Metal 的股價下跌了1%。

顯然，很多事情都在幕后進行，雖然與這些提議相關(guān)的大部分壓力似乎來自Nano Dimension，但很可能還有其他勢力在伺機而動。這些幕后操手可能是誰很難確定，但他們可能與增材制造領(lǐng)域的大公司有關(guān)，比如通用電氣、尼康和惠普，又或者是一些其它制造企業(yè)想趁機進入這個市場，從而引發(fā)了一系列的蝴蝶效應。目前，Warren Buffet、Cathie Wood和Elon Musk在這一切中的立場如何尚不清楚。

雖然今年最大的3D打印交易尚未揭曉，但無論結(jié)果如何，它都將對3D打印制造行業(yè)產(chǎn)生重大影響。