鉑力特：2022年一季度營業(yè)收入8976.1萬，同比增長97.3%

2022年5月3日，南極熊從東方財富獲悉，鉑力特于2022年4月29日披露一季報，公司2022年一季度實現營業(yè)總收入8976.1萬，同比增長97.3%；實現歸母凈利潤-3240.7萬，上年同期為-4995.4萬元，虧損幅度收窄。

期間費用率下降70.1%，經營性現金流大幅下降

鉑力特公司2022一季度營業(yè)成本4305.5萬，同比增長29.9%，低于營業(yè)收入97.3%的增速，導致毛利率上升24.9%。期間費用率為101.5%，較去年下降70.1%。經營性現金流大幅下降83.1%至-7648萬。

在今年4月19日，首創(chuàng)證券發(fā)布了對鉑力特(688333)公司的簡評報告，題目為“金屬增材龍頭制造商，營收大幅增長”。

核心觀點

● 事件：近日，公司發(fā)布 2021 年年報，實現營業(yè)收入 5.52 億元，同比增加 33.92%，實現歸母凈利潤-0.53 億元，同比減少 1.40 億元。

● 股份支付費用導致 2021 年歸母凈利潤為負。公司于 2020 年 11 月實施了向激勵對象授予限制性股票激勵計劃，2021 年確認股份支付費用1.73 億元，導致公司 2021 年度歸母凈利潤為負�？鄢摬糠仲M用后，公司實際歸母凈利潤約為 1.2 億元，同比增加 37.7%。

● 航空航天領域發(fā)力，營收快速增長。公司金屬 3D 打印定制化產品在國內航空航天增材制造、金屬零部件產品市場占有率較高。客戶涵蓋了中航工業(yè)、中國航發(fā)、航天科工、航天科技、中國商飛等的下屬單位以及空中客車公司等。2021 年，公司航空航天領域營收同比增長 45.84%，營收占比達 57.27%。工業(yè)領域營收同比增長 53.91%，營收占比為32.11%。分產品看，自研 3D 打印設備毛利率和營收占比進一步提升，分別為 53.21%和 39.51%，同比增加 2.59pct、1.67pct。3D 打印定制化產品毛利率和營收占比分別為 48.89%和 50.35%，同比減少 10.82pct 和2.76pct。

● 存貨、合同負債大幅增加，在建工程大量轉固。公司存貨 3.91 億元，較期初增加 99.94%；合同負債 0.38 億元，較期初增加 143.81%；表明公司在手訂單充足，生產備貨積極。公司固定資產 7.26 億元，較期初增加 104.09%，主要系募投項目建設，在建工程轉固所致。

● 國內生產規(guī)模最大的金屬增材制造商，未來將充分受益于規(guī)模優(yōu)勢。報告期內，完成鈦合金以及高溫合金粉末材料制備以及應用驗證，實現批量化生產，產能達到 400 噸以上。二期金屬增材制造智能工廠項目建成，投入生產。增材制造技術的產品應用已從定制化產品逐步進入小批量生產階段，批量化帶來的產業(yè)鏈成熟化、成本降低和制造模式轉變，下游客戶群體將會不斷擴大，公司業(yè)績有望保持高速增長。

● 持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷鞏固其增材龍頭地位。2021 年公司研發(fā)費用達到 1.14 億元，同比增長 67.40%。主要系公司以技術創(chuàng)新推動產業(yè)發(fā)展，進一步加強研發(fā)能力建設，研發(fā)人員數量及其薪酬增長及研發(fā)項目增加所致。報告期內，公司在增材制造裝備、工藝、原材料和結構設計優(yōu)化方面突破多項技術難點，獲得多項專利，設備的穩(wěn)定性、產品的工程化應用進一步提高。當前公司還有十大在研項目，隨著研究成果的逐漸落地，公司產品有望進一步獲得市場認可，行業(yè)龍頭地位得到鞏固。

● 投資建議：公司是金屬增材領域的龍頭企業(yè)。產品布局全面，涵蓋了 3D打印設備、3D 打印定制化產品、3D 打印原材料等。公司技術實力雄厚，產品性能在國內處于領先水平。未來增材產品逐步進入批量生產階段，公司營收有望保持高速增長態(tài)勢。我們預測公司 2022 年-2024 年凈利潤分別 1.39 億元、2.17 億元、3.24 億元，對應 PE 分別為 84.2、53.8、36.1。首次覆蓋，給予“增持”評級。

按照首創(chuàng)證券簡評報告中的數據，預測鉑力特2022年的營收將達到8億元人民幣，2023年將達到11.45億元人民幣，2024年將達到15.97億元人民幣。

附件為
鉑力特2022年一季度報；
首創(chuàng)證券：金屬增材龍頭制造商，營收大幅增長。

鉑力特2022年一季度報.pdf (463.62 KB, 下載次數: 434)

2022-5-3 20:49 上傳

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