3D Systems提交第三次Stratasys收購要約，價值20億美元

2023年7月14日，南極熊獲悉，3D Systems宣布向Stratasys提出了一項增加的、具有約束力的收購邀約。這是3D Systems提交的第三次收購要約，標志著雙方繼續(xù)探索合并的意愿和努力。

此次要約中，現(xiàn)金部分與公司前兩次要約相同，但要約股份數(shù)量有所增加。5月30日的初始出價提供了合并后公司約40%的股份，而隨后在6月份增加的出價則提供了41%的股份。3D Systems表示，最新報價相較于最初的提案提高了15%。

Stratasys股票隱含的溢價

根據(jù)3D Systems于2023年7月12日的收盤價計算，每股Stratasys股票的隱含價值為24.07美元，較2023年5月24日（宣布擬議交易前的最后一個交易日）每股Stratasys股票的收盤價溢價62%，這是由Stratasys與Desktop Metal共同開發(fā)的結(jié)果。

根據(jù)估算，每股Stratasys股票的隱含價值約為28美元，相當于目前股價的溢價達到80%。這一估值考慮了1億美元的協(xié)同效應成本，這是通過共同確定和商定的方法所得出的

3D Systems首席執(zhí)行官Jeffrey Graves博士表示：“我們一直在尋求與Stratasys友好合并，旨在為兩家公司的股東實現(xiàn)最大化的價值。我們收到了多個Stratasys的重要股東反饋，表達了他們對3D Systems和Stratasys合并的信心，這進一步證實了我們的信念。通過提供卓越的價值、確定性和透明度，并同意支付給Desktop Metal的終止費用，我們?yōu)楣蓶|做出了正確的選擇。”

他補充道：“我們已采取一切措施提高合作意向、確定性和透明度，并期待與Stratasys董事會進行建設性的對話，以共同推進這項將改變增材制造行業(yè)格局的交易，造福于股東、員工和客戶。我們正在果斷采取行動，以消除任何對于3D Systems的報價是否可能有更好提案的合理懷疑。盡管我們相信我們之前的要約應該構(gòu)成更優(yōu)的提案，但我們相信這次增強的要約和簽署的合并協(xié)議，無疑比之前的任何其他提案更為優(yōu)越�！�

3D Systems還提交了一份已簽署的托管合并協(xié)議給Stratasys。該協(xié)議詳細列出了合并的條款，并將根據(jù)需要以8-K表格形式提交給美國證券交易委員會（SEC）。

3D Systems的擬議合并協(xié)議概述了陳述、保證、契約、成交條件和終止權(quán)利等條款，旨在與Desktop Metal的合并協(xié)議保持一致，以為Stratasys及其股東提供相同或更好的待遇。3D Systems表示，這項合并交易具有確定性。

誠意十足的收購細節(jié)

Desktop Metal終止費：作為與Stratasys簽訂合并協(xié)議的結(jié)果，3D Systems將全額支付Desktop Metal產(chǎn)生的任何終止費用，因為該協(xié)議未能獲得Stratasys股東的批準。

無融資條件：3D Systems將從合并后公司的自有資金提供現(xiàn)金對價，因此擬議的合并不受任何債務或股權(quán)融資條件的限制。

選擇對價形式的權(quán)利：每位Stratasys股東都有權(quán)選擇其首選的現(xiàn)金和股票對價組合，但須遵循有利于股東的選舉、上限和按比例分配機制。

有利的稅收和資本市場結(jié)構(gòu)：Stratasys股東將獲得特拉華州注冊的國內(nèi)SEC注冊人的股票。這種轉(zhuǎn)變將使其持有的發(fā)行人股份能夠進入更廣泛的資本市場基礎。此外，這通常意味著Stratasys股東可以以免稅的形式獲得股份對價，盡管他們可能需要咨詢稅務顧問。

監(jiān)管許可的確定性，無CFIUS風險：3D Systems有信心獲得所有適用的監(jiān)管許可，并承諾獲得必要的監(jiān)管許可。與擬議的Desktop Metal合并相比，擬議的Stratasys和3D Systems合并不需要CFIUS批準。

刪除不尋常的Desktop Metal條款：Desktop Metal合并協(xié)議包含一些不尋常的條款，包括要求修改或終止Desktop Metal的現(xiàn)有合同，并支付1900萬美元的終止費用，如果這些合同未能修改或終止，則由Stratasys向Desktop Metal支付。此外，如果任何一家公司的股東持有超過50%的股份，則可能終止Desktop Metal合并協(xié)議。與3D Systems的合并協(xié)議相比，不存在這類要求，該合并協(xié)議的目標是為兩家公司的股東創(chuàng)造卓越的價值。

Stratasys終止接受更優(yōu)提案的權(quán)利：與Desktop Metal合并協(xié)議不同，Stratasys有權(quán)終止該合并協(xié)議以接受更優(yōu)的提案，以確保其股東能夠獲得最佳價值。

早些時候，Stratasys拒絕了3D Systems的前兩次不具約束力的報價，稱其不構(gòu)成“優(yōu)先提議”，也沒有提供與該公司進行討論的基礎。

3D Systems強調(diào)與Stratasys合并后的未來前景

●成為增材制造行業(yè)中的規(guī)模領(lǐng)導者。
●結(jié)合互補技術(shù)，提供更好的產(chǎn)品組合，為3D打印市場的各個領(lǐng)域提供服務。 實現(xiàn)顯著的成本協(xié)同效應，預計節(jié)省至少1億美元，并提供確定的價值創(chuàng)造潛力。
●擁有行業(yè)領(lǐng)先的財務狀況，預計合并后的收入為12億美元，EBITDA利潤率約為12%，無需債務或股權(quán)融資。
●在再生醫(yī)學領(lǐng)域具有有意義的增長機會，特別是在生物打印方面，包括未來進行的3D打印肺的人體試驗。